凈虧本同比擴展192.7% 流利說為何漲不動了？

5月27日，AI在線教育第一股流利說發布2020年第一季度業績，期內，營收2.28億元，同比下降9.9%；歸屬于公司股東的凈虧本為1.97億元，虧本同比擴展192.7%。這是流利說初次呈現單季度營收增速的下降。

伴隨著業績下行，流利說股價仍然在低位盤旋。截止發稿，報收3.32美元/股，上漲5.4%。其現在總市值為1.64億美元，較上市時近6億美元市值縮水超七成。

自流利說正式在美國證交所上市以來，流利說主打的AI+教育的概念非常搶眼。這些年來憑借著高營收，不過兩年多，就現已趕上了滬江教育和新東方在線的體量?？墒敲媾R一向以來的虧本和這次呈現的單季度營收增速的下降，未來流利說將怎么開展？美股研討社通過研討新一季度的財報，分析未來流利說可能面臨的機會和應戰。

營收增幅初次下滑 付費用戶添加阻滯

依據財報數據顯現，流利說一季度營收2.28億元，同比下降9.9%。公司完成毛贏利1.495億元，同比下降22.8%；毛贏利率較上一年同期削減10.9%至65.5%。

以高添加著稱的流利說，單季最高營收增速達265%。但而從2019財年起，流利說的高添加逐漸消失。在2019第三季度時跌出了100%的添加領域，在第四季度添加速度下降到個位數，到本季度，流利說初次呈現了營收同比下降9.9%的狀況。

下降的首要原因是微信朋友圈的共享禁令，付費用戶數量有所削減。除此之外，這與其付費用戶的添加阻滯也有著密切關系。

財報顯現，截止到2020年3月31日，流利說累計注冊用戶1.797億，同比添加45.62%，一季度付費用戶數超90萬，比較上一年同期的付費用戶110萬削減20萬用戶。其實在2019年第三季度時，流利說獨立付費用戶和第二季度及上年同期比較添加現已阻滯，去重后均為90萬。

有業內人士指出，其付費用戶比例縮水必定程度表明晰付費課程魅力小，用戶認可度低，且沒找到新的招引用戶添加點。

在收入方面，第一季度流利說收入本錢為7880萬元，同比添加32.0％。該變化首要是因為一些全職員工的薪水和福利添加以及IT服務本錢的添加，所有這些本錢均來自公司的總體事務添加和用戶群的擴展。

在現金流方面，到2020年3月31日，流利說現金及現金等價物為1.86億元，較上年同期的2.81億元，下降33.81%。

全體上，從財報數據看來，流利說第一季度在營收和贏利上面都體現不佳。而且，關于下一季度的估計，流利說的盈余狀況仍不容樂觀，據公司估計，二季度凈營收在2.4億元至2.6億元之間，較上一年同期的2.76億元下降約13.2%至5.9%。這也讓流利說未來怎么向資本商場持續講述AI+教育的故事打上了問號。

營銷費用居高不下 降低營銷本錢為要害

除了營收下滑，流利說的高本錢和虧本狀況也是不容忽視的。報告顯現，流利說本年一季度運營虧本1.97億元，上一年同期虧本7010萬元，同比擴展180.3%；凈虧本1.97億元，上一年同期凈虧本6730萬元，虧本同比擴展192.7%；經調整凈虧本為1.89億元，上一年同期為虧本5450萬元。

針對虧本原因，首要因主營事務本錢添加，包含產品研制人員、通用才能教研、網絡資源保障和教學內容等相關投入加大以及開發和引入新產品的本錢以及與擴展公司用戶群相關的本錢添加有關。

可是，導致虧本的首要原因仍是營銷本錢一向居高不下，從財報的內容能夠看出，流利說第一季度總運營開銷為3.461億元，同比添加31.2％，可是流利說用于出售和營銷費用為2.647億元，比上一年同期的1.936億元添加36.7％，占營收的百分比增至115.9％，上一年同期為76.4％。

此外，研制費用5922萬元，較上年同期5008萬元同比添加18.25%，研制費用占凈收入的百分比與上一年同期比較有所添加，占營收的25.9％，上一年同期為19.8％。除此之外，一般管理費用為2210萬元，同比添加10.4％，首要是因為一般管理人員的薪資和福利添加。占營收的9.7％，上一年同期為7.9％。

盈余難一向是流利說面臨的最大困擾，從在線教育職業大環境來看，虧本的確是常態。作為第一家赴美上市的的在線教育企業51talk，五年虧本16億，營銷費用超21億；尚德機構4年累計虧本24億......燒錢形式導致營銷本錢高企，盈余無期，這可能是在線教育職業的通病。

流利說自2018年9月上市一向處于虧本狀態。依據財報，其2016年至2018年三年累計虧本超8億元。2019年仍舊沒能扭轉虧本局面，凈虧本5.75億元，同比擴展17.76%。

其實流利說一向在控制并縮減費用，其2019全年出售和營銷費用9.694億元，占凈收入的百分比從110.7%下降至94.7%，但從結果來看收效甚微。

盡管流利說是在線教育的先驅，但其商業形式一向存在問題，沒有找到可行的盈余途徑，不管上市前后始終沒有完成正向的經營性現金流。而途徑推行本錢不斷上升導致獲客本錢提高，在競賽激烈的語培賽道陷入困境。

而自從微信全面封殺“打卡營銷”后，流利說朋友圈裂變獲客途徑受阻，影響了營銷作用。未來，流利說怎么降低獲客本錢，拓寬變現途徑，將是完成盈余的要害。

成人商場增速緩慢 少兒賽道尚不明朗

除了營銷本錢高之外，流利說面臨的另外一個難題便是目標用戶群體的定位。一開始，流利說就首要面臨的是成人語培商場，可是比較青少年，成人學習英語的目的性更強、學習周期短、在線沉浸時刻短、偏好碎片化、學習需求也較為多樣化，因而導致成人英語學習的續費才能和剛性需求也就更低。

除此之外，成人語培商場用戶粘性差，復購率低，完課率也是很大問題，如今成人商場增速放緩，加之在線教育公司的同質化競賽激烈，流利說的優勢不在，比較之下，少兒英語和K12英語教育卻賽道廣大，這也必定程度倒逼其轉戰K12商場，布局少兒英語事務。

2019年流利說上線了少兒英語拼讀課程，2020年，流利說持續重點發力少兒賽道，將用戶人群鎖定在3至9歲，中心課程包含“英語啟蒙興趣習慣養成”和“聽說讀寫中心才能培育”，日前還上線了對標成人產品“懂你英語”的少兒產品。

公司CEO王翌曾多次表明，K12（中小學）商場是公司2020年重要的添加動力。關于少兒事務的營收貢獻和用戶添加是否達預期，流利說方面未正面回復，只表明用戶添加等呈向好趨勢。

僅僅，在線教育職業里面，競賽最激烈的便是K12領域。而像流利說這樣的工具類產品，競賽壁壘低，產品同質化也比較嚴重，導致用戶選擇多，流動性隨之添加。比如，僅在線英語學習這個細分板塊，現在市面上就有松鼠ABC、口語俠、英語趣配音、掌門一對一等與之競賽。

而且，單從課程來看，成人和少兒徹底是兩個領域，產品的規劃也是徹底不同的，教育產品不是一次性消費，課程規劃與內容、價格擬定、出售和售后服務團隊等因素都關系到產品的勝敗。

面臨低幼兒童的事務，更需要極強的運營才能和售后服務，這對從成人商場發家的流利說而言，也是一個應戰。流利說作為后來者想在少兒語培商場分一杯羹，有必要運用立異的商業形式，采取立異的技能革新才能完成逾越。

那么，面臨這些重重困難，流利說未來應該怎么應對呢？

在線教育商場前景寬廣 AI教育賽道上流利說率先布局優勢很大

依據艾媒咨詢預測，我國在線教育用戶規模逐漸上升，預測在2020年到達3.05億人；在線教育商場規模也逐年添加，估計2020年到達4538億元。

而疫情期間，“停課不停學”等方針也培育了用戶在線學習的習慣，面臨數千億級的商場，流利說作為一個英語在線教育企業，也在不斷補齊自己的事務線，現在，流利說在K12教育和少兒英語雙管齊下，企圖完成在線教育各階段的全面掩蓋，擴展商場占比。

跟其他在線教育企業比較，比如說新東方在線、滬江網校、51Talk之類，主打的僅僅在線教育概念，而流利說上市之處就頂著“AI英語教育第一股”的頭銜，在這之后也一向非常重視對AI相關技能的研制投入。

依據前瞻網的報道，近幾年AI在線教育商場規模迅速擴張。2013年至2017年的年均復合增速65.28%，17年AI教育商場規模達37億元，同比添加94.7%?？傮w來說，AI教育屬于比較新式的領域，未來的開展前景非常值得等待。

現在，流利說憑借其主打的AI高科技概念在眾多教育企業中脫穎而出，而且因為在該領域的搶先布局，仍是具備必定的先發優勢。從資本商場來看，流利說上市之前就已獲得4輪融資，可見“AI+教育”的商場定位仍是比較受投資者看好的。

商場寬廣的同時，競賽也大。本年起，主打AI技能的機構間競賽頗有焦灼之勢。4 月時，在線教育公司猿教導宣告旗下斑馬AI課單月收入破3億元，2019年全體營收超10億元，互聯網巨子字節跳動旗下啟蒙AI課瓜瓜龍英語也于近日上線。再加上早已在英語啟蒙賽道布局多年的嘰里呱啦等筆直品類公司，AI教育正逐漸變得普及化，流利說怎么打出差異化競賽進行突圍尤為要害。

盡管流利說入局的少兒語培商場其實早已殺成紅海，外部競賽壓力巨大?？墒俏磥?，流利說如果能夠堅持其在人工智能、大數據技能方面的優勢，進一步推動AI教育技能的開展，那么AI就可能是流利說趕超其他在線教育企業的突破點。

全體來看，疫情給在線教育帶來機會，也添加了競賽，估計本年夏天在線流量競賽進一步加重，用戶獲取本錢將添加。若想招引到更多付費用戶，加大營銷是手段之一，而這會讓流利說的扭虧之路更加綿長。